24H1 实现归母净利6.9~7.5 亿元

    　　中鼎股份发布24 年中报业绩预告，24H1 公司实现归母净利6.9~7.5 亿元，同比增长29.9%~41.2%，实现扣非净利润6~6.6 亿元，同比+32.1~45.3%。符合我们此前预期（2024/7/2 发布的《中报前瞻: 出海+强产品，双驱高增长》）。我们维持此前预测，预计公司2024-2026 年净利润分别为14.5/18.2/22.1 亿元。可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为12.8 倍，给予公司24 年15.4 倍PE，目标价16.94 元（前值15.62 元），维持“买入”评级。

    　　Q2 净利同比高增，或系降本增效成效显著

    　　24Q2 公司实现归母净利3.3~3.9 亿元，环比-9%~+8%，同比+22%~45%，实现扣非净利3.0~3.6 亿元，环比-1%~19%，同比+25%~50%。二季度净利润同比高增，尤其扣非净利的强劲表现，或系公司海外企业整合、成本控制措施成效逐步显现；以及安徽AMK 本土产线投产爬坡，带来空气悬架系统产品利润率改善。我们看好公司在精细化管理模式下，海外并购子公司及国内新兴业务的盈利能力持续向好。

    　　立足AMK 核心技术，空悬业务进展积极

    　　公司通过收购空悬头部企业AMK 掌握核心部件空气供给单元技术后，加快技术导入及自主研发。优势产品空气供给单元持续提高份额，并且已通过子公司鼎瑜科技陆续收获空簧、储气罐产品定点。截至23 年末，国内空悬业务已获订单总产值约 121 亿。此外，公司正加快布局磁流变减震器产品，有望完成空悬系统级硬件供应能力的构建，提高配套价值量的同时进一步扩大竞争力。

    　　冷却产品有望成为有力增长点，轻量化海外布局有序推进公司持续拓宽冷却系统产品谱系，子公司中鼎流体和中鼎智能热系统，已推出储能液冷机组、超算中心浸没式液冷机组、热管理控制器、温压一体传感器、冷媒流道板等产品。23 年热管理业务累计获得订单约120 亿元。24 年6 月取得新势力车企下属的飞行汽车项目新车型热管理管路供应商，生命周期总金额约8500 万元，进一步延伸产品场景。另一方面公司的轻量化业务正着力建设斯洛伐克及墨西哥工厂，海外业务拓展或提速。

    　　风险提示：新项目拓展不及预期；海外配套项目进度不及预期。