事件：公司发布2021年年度报告和2022年一季度报告。2021年全年公司实现营收125.77 亿元，同比+8.91%，实现归母净利润9.65 亿元，同比+95.96%。2022Q1 实现营收33.59 亿元，同比+5.10%。实现归母净利润2.51 亿元，同比+5.56%。

    Q1 毛利率环比上升。2021 年公司毛利率22.51%，同比下降0.14 个百分点，2022 年Q1 毛利率22.10%，同比下降3.02 个百分点，环比增加4.93个百分点。2021 年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为3.05%/6.54%/1.01%/4.63%，同比-0.52/-1.08/-1.05/+0.25 个百分点。2022Q1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.64%/5.58%/0.69%/4.56%，同比-0.68/+0.01/-0.84/-0.73 个百分点。

    AMK 中国加快落地，空悬业务订单进展迅速。公司旗下AMK 中国在空气供给单元产品组装及生产线相继落地的同时，继续推动其他硬件自产项目的落地，不断增加硬件自产比例。AMK 中国公司业务已取得突破性进展，同时已取得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单，截至目前AMK 中国已获订单总产值24.85 亿元，未来有望拿到更多项目定点，尤其是新能源汽车项目定点。

    轻量化业务同比增幅明显，有望持续扩张。公司2021 年轻量化业务同比+78.78%，正在大力发展底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目已经取得突破性进展。随着公司在底盘轻量化系统总成产品业务的不断推进，已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展并获得相关订单。

    热管理业务客户资源优质，订单保持增长。公司大力推进新能源汽车热管理管路系统总成业务，目前已经给宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车平台配套。公司前期项目已经有了很大进展，在手订单数量呈现放量增长势头，未来有望拿到更多项目定点。

    盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为10.82 亿、13.63 亿、16.12 亿，EPS 分别为0.82 元、1.04 元、1.23 元，市盈率分别为14.55 倍、11.54 倍、9.76 倍。给予“买入”评级。

    风险提示：汽车市场不及预期，产品开发不及预期