事件：

    　　公司公布2021 年年报和2022 年一季报，2021 年公司实现营收126 亿元，同比增长9%；实现归母净利润9.6 亿元，同比增长96%。2022Q1公司实现营收34 亿元，同比增长5%；实现归母净利润2.5 亿元，同比增长6%。

    　　三大业务稳步发力，汽车业务盈利能力恢复。

    　　2021 年公司三大业务保持稳定增长，其中冷却和密封业务分别同比增长9%和10%，智能底盘业务中轻量化业务同比增长79%，报告期内公司空悬业务重点拓展市场，获得国内重点主机厂的订单，AMK 中国已获订单总产值25 亿元，2021 年公司新能源汽车收入占比达到17%。

    　　2021 年毛利率为22.5%，保持稳定，其中预计汽车业务毛利率同比提升，主要原因为海外资产的持续优化以及国内市场的快速拓展。2021年公司期间费用率为15.2%，同比下滑2.4 个百分点。

    　　业务增长逻辑清晰，智能底盘业务前景向好。

    　　公司打造流体（管路）、空气悬挂与轻量化三大增长点，顺应新能源与智能化发展趋势。其中流体业务受益于新能源汽车的发展，带来单车价值量提升，预计市场空间为传统汽车的2-3 倍。空气悬挂在国内为新兴市场，国产化之后产品价格进一步下探，为后续产品普及奠定基础，同时高端自主与新能源发展带来短期突破口，报告期内公司空悬业务拿到多个项目订单，国内市场空悬业务稳步推进，预计2022 年将迎来快速增长。轻量化底盘系统稳步推进，并与空悬业务共同打造智能化底盘系统。

    　　投资建议

    　　预计2022-2024 年公司EPS 分别为0.83/0.99/1.19 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　原材料波动；新能源汽车产销增速不及预期等风险。