主要观点:

    事件:

    公司公告称,子公司安美科获得国内某自主品牌头部企业新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5 年,生命周期总金额约为3.4 亿元。

    空悬业务订单旺盛,产品拓展提升空间。

    随着公司空悬技术的本土化落地以及国内自主品牌以及新能源汽车的快速发展,2020 年以来公司空悬业务进入快速发展期,根据公司公告公司在空悬领域已经获得生命周期数十亿订单,客户涵盖了国内自主品牌、造车新势力以及海外品牌。与此同时,公司在加速空压单元开拓基础上,加速布局空气弹簧部件的布局,前期集团并购普利司通减震业务将使公司空悬业务拓展至“空压单元+空气弹簧”小总成类产品,有望推动公司配套单车价值量的提升(2000 至5000 元)以及对于下游客户粘性。

    业务增长逻辑清晰,智能底盘业务前景向好。

    公司打造流体(管路)、空气悬挂与轻量化三大增长点,顺应新能源与智能化发展趋势。其中流体业务受益于新能源汽车的发展,带来单车价值量提升,预计市场空间为传统汽车的2-3 倍。空气悬挂在国内为新兴市场,国产化之后产品价格进一步下探,为后续产品普及奠定基础,同时高端自主与新能源发展带来短期突破口,报告期内公司空悬业务拿到多个项目订单,国内市场空悬业务稳步推进。轻量化底盘系统稳步推进,并与空悬业务共同打造智能化底盘系统。

    投资建议

    预计2021-2023 年公司EPS 分别为0.81/0.96/1.12 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料波动;新能源汽车产销增速不及预期等风险。