事件概述：2022 年1 月28 日，公司发布2021 年业绩预告，报告期内，预计2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润9.40 亿元-10.70 亿元，同比增长90.84%-117.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.40 亿元-8.60 亿元，同比增长117.18%-191.84%。

    　　业绩符合市场预期，经营稳健，拐点兑现，全年利润接近历史高点公司2021 年预计实现归母净利润9.40 亿元-10.70 亿元，同比增长90.84%-117.23%。其中，2021Q4 预计实现归母净利润1.22 亿元-2.52 亿元，业绩符合预期。2017 年公司归母净利润11.27 亿，为历史业绩高点。2020 年公司归母净利润4.93 亿，周期触底后2021 年公司业绩实现V 型反转，并接近历史高点。

    　　公司基本盘业务（汽车橡胶）全球领先，拥有成本及研发优势，为公司提供稳定现金流实现转型升级。海外公司周期企稳叠加管理改善，快速推动业绩周期回归。

    　　空悬产品订单持续落地，商誉剥离推动盈利能力持续改善，打开成长空间AMK 是全球汽车空气悬挂系统高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。2018 年7 月AMK 中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，推进空气悬架产品国产化落地，打开国内市场。

    　　2021 年初，AMK 剥离传统工业业务后，盈利逐步走向正轨，2021 年上半年空悬毛利率31.5%，同比增长18.5pct，盈利能力大幅提升。空悬业务国产化落地不断突破，截至目前，国产项目累计获得订单总额已达17.49 亿元。随着产品国产化落地持续推进，公司有望凭借新业务打开成长空间。

    　　以空悬为核心布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬（智能化）、底盘轻量化总成件（轻量化）及热管理管路总成（电动化）单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。智能底盘业务通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达 101.86 亿元，其中，热管理 53.43 亿元，轻量化30.94 亿元。增量业务有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为23/21/17 倍。随着业绩恢复至稳态水平以及公司电动智能化业务的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原料价格波动致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。