一、事件概述

    2021 年12 月11 日，公司发布公告，安徽中鼎密封件股份有限公司控股股东安徽中鼎控股(集团)股份有限公司拟以自有资金收购日本普利司通股份有限公司旗下减震业务公司(拟将旗下减震橡胶业务整合成立的“新公司”，以下简称“新公司”)100%的股权。

    二、分析与判断

    海外并购再下一城，客户结构及目标市场进一步拓展至日系，短期对上市公司业绩无影响，中长期公司NVH 综合竞争力持续强化，上市公司业绩有望增厚完善全球业务布局，短期对上市公司业绩无显著影响，中长期NVH 综合竞争力进一步强化，上市公司业绩有望增厚。公司目前旗下中鼎减震公司主要客户群体为国内、欧洲和美国客户，新公司主要业务为日系客户，此次收购进一步完善公司全球化布局，NVH业务全球竞争力及市占率有望持续提升。由于目前新公司的业绩情况，业绩整合期存在不确定性等特点，控股股东中鼎集团拟以自有资金出资收购，待新公司业务能够实现盈利后，中鼎集团承诺将所持有的新公司100%的股权优先转让给上市公司。此次收购短期对上市公司业绩无显著影响，中长期有望得到增厚。

    多年海外并购整合经验，新公司中新能源汽车业务及空气弹簧业务有望加速上市公司智能底盘战略

    公司全球并购整合、国内落地经验丰富，此次并购除进一步强化公司传统业务的全球综合竞争力，新公司中新能源及空气弹簧业务有望加速公司智能底盘核心战略。公司基于对电动化和智能化的布局，前后并购了TFH 及AMK，流体及空气悬挂业务支撑的智能底盘战略为公司迎接行业变革布局的“重要增量赛道业务”，新公司中新能源及空气弹簧业务有望加速该战略。公司未来有望持续通过对核心战略相关的产业链上下游“补全补强”，快速响应市场需求，发挥先发优势，持续构建智能底盘业务壁垒。

    三、投资建议

    预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元， 实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为25/22/19 倍。公司估值显著低于申万零部件板块2021 年32 倍板块平均估值水平（Wind 一致预测）。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。