事件：

    　　2021 年前三季度公司营收93.4 亿，同比增长19.7%；归母净利润8.2 亿元，同比增长171.2%。

    　　点评：

    　　海外资产整合进展顺利，业绩拐点向上。公司持续加强海外企业整合、提升成本控制和精细化管理，前三季度完成了对欧洲孙公司Green Motion 股权整合出售工作，在二季度确认投资收益9658.1 万元；同时伴随海外新冠疫情的有效控制及行业复苏，公司1-9 月份海外生产经营稳定，订单及产能持续饱和。2021 年前三季度公司营收93.4 亿，同比增长19.7%；毛利率24.4%，同比增长2.0PCT；归母净利润8.2 亿元，同比增长171.2%。

    　　Q3 受缺芯及原材料价格上涨影响，收入及利润有所下降。21Q3 公司营收29.6 亿元，同比下降3.2%、环比下降7.2%；毛利率23.8%，同比增长0.4 PCT、环比下降0.4 PCT；三项费用率（含研发费用）合计15.9%，同比下降0.2 PCT、环比增长1.5 PCT；最终实现归母净利润2.3 亿元，同比增长25.9%、环比下降35.8%。

    　　智能底盘业务以空气悬架为核心，新能源业务持续增长。公司作为国内智能底盘系统龙头企业，坚持智能底盘业务尤其是空气悬挂业务为核心的发展战略。随着年初工业业务剥离，AMK 轻装上阵，国产化落地取得突破，国内电机产线及空气供给单元组装线也已落地完成。截至21H1，AMK 国内落地子公司安美科国内新增业务订单总量约为11.09 亿元，已取得蔚来、东风岚图等订单，未来有望拿到更多项目定点。此外，底盘轻量化系统总成产品业务也在不断推进，已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单。公司积极开拓新能源汽车领域，以智能底盘系统为核心，同时在热管理管路、电池包电机密封等多个新能源板块处于领先水平，21H1 新能源领域业务已经达到6.51 亿销售额，有望保持较快增长。

    　　投资建议：鉴于公司海外整合进展顺利，同时智能底盘业务新产品新客户加速落地，我们将公司2021 年-2022 年归母净利润分别由为8.0、10.1 亿元上调至10.4、12.0 亿元，对应PE 为20、18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：芯片短缺加剧、全球车市复苏不及预期、海外资产整合不及预期，空气悬架国产化不及预期等。