事件： 公司发布2021 年中报：21H1公司实现营收63.8 亿，同比+34.5%；归母净利润5.9 亿，同比+387.3%；其中21Q2 实现营收31.9 亿，同比+42.6%；归母净利润3.5 亿，同比+939.3%。

    　　21Q2 收入利润同比高增长，海外企业并购业务国产化项目落地表现亮眼。

    　　21H1 公司实现营收63.8亿，同比+34.5%；归母净利润5.9 亿，同比+387.3%；其中21Q2 实现营收31.9 亿，同比+42.6%；归母净利润3.5 亿，同比+939.3%。分业务看，21H1 空悬/轻量化/橡胶/冷却/密封业务板块分别实现收入3.0/3.7/15.0/17.4/14.4 亿元， 分别同比-10.9%/+119.2%/+65%/+57.1%/+18.6%；空悬同比下滑预计主要系电机等业务剥离口径影响，其他业务板块同比高增长，除 20Q2 受海外公共卫生事件冲击使得基数较低因素之外，海外业务国产化落地项目贡献增量。

    　　21H1 无锡嘉科与安徽嘉科、安徽威固、安徽特斯通分别实现收入3.1/1.0/2.1 亿，分别实现净利润0.63/0.17/0.15 亿元，海外企业并购业务国产化落地进展超预期。

    　　21Q2 综合毛利率同比显著改善，环比小幅下滑预计主要受原材料涨价因素影响。21Q2 公司综合毛利率24.1%，同比/环比分别+6.5pct/-1pct；同比显著改善，主要系去年同期海外公共卫生事件冲击排产大幅减少使得基数较低；21Q2 毛利率环比小幅下滑，预计主要系原材料涨价等因素影响。

    　　海外并购国内持续落地，空悬业务逐步进入收获期，维持“审慎增持”评级。公司作为国内非轮胎橡胶件龙头，通过海外并购业务外延扩张，智能底盘、密封、冷却三大板块协同发展，新能源汽车相关产品持续突破。短期来看，随着国内乘用车行业持续复苏以及海外业务逐步恢复正常，公司当前订单饱满，预计后续逐季度业绩加速向上；中长期看未来发展核心聚焦智能底盘系统，三大业务板块协同发展；空悬业务持续获得岚图、蔚来等订单，后续伴随国产化之后成本降低，未来将成为公司新增长点。维持此前盈利预测，预计公司21-23 年归母净利润分别为10.1/11.2/12.7 亿，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：海外公共卫生事件持续蔓延，空悬业务国内新项目落地不及预期，公司主要客户销量不及预期；