事件：公司发布公告，控股股东中鼎集团通过大宗交易方式以每股11.18元增持约2020万股，占总股本的1.65%，交易总金额共计2.26亿元。本次增持后，中鼎集团持有公司股份5.32亿股，占公司总股本的43.63%。

    　　点评：近期公司股价有所回调，除板块整体调整的因素外，市场担忧年末海外并购公司商誉减值计提风险、海外疫情复发对公司生产经营产生影响。此次增持彰显了控股股东对公司当前生产经营状况向好的认同，以及对公司未来发展前景的信心和成长价值的认可。

    　　我们认为海外疫情复发对公司四季度业绩影响有限，并且今年公司商誉减值计提风险较小，具体如下：

    　　1）9，10月份公司海外工厂的产能利用率已恢复至85%-90%以上，近期未受到疫情影响，生产经营正常，产能利用率近100%，明年1、2月份订单饱满。

    　　2）过往海外公司年度费用计提集中在四季度，导致公司历史四季度业绩较低。今年公司调整了海外企业的成本核算方式，费用计提实现了平滑。同时考虑到四季度排产情况良好，预计四季度公司经营业绩向好。

    　　3）公司商誉较高，主要的压力点在AMK，但AMK也是公司未来汽车电子领域进口替代行业性增长的重要看点。近期AMK已经盈利，且获得重要客户订单，预计发生商誉减值概率较低。同时公司正在优化资产结构积极寻求商誉的趋势下降。

    　　维持盈利预测、上调目标价：2020年受疫情影响，公司业绩承压。短期，随着海外产能利用率提升以及明年初订单情况良好，公司业绩有望触底回暖。中长期，公司全力布局新能源汽车与智能底盘领域，推进海外公司国产项目落地，加强成本与资本管控。上述举措有助于公司打开市场空间、改善利润率，业绩在经历“深蹲”后有望实现触底回升。维持2020-2022年归母净利润4.7，7.3.

    　　9.0亿元（对应EPS 0.38 0.59，0.74元）的预测汽车市场需求继续回暖，行业进入复苏期，板块估值提升，汽车零部件板块确定性将实现估值切换。同时随着公司在热管理、空气悬架、轻量化等高估值赛道中持续布局和业绩提升，公司估值有望实现重构。参考可比公司估值均值（三花智控、拓普集团、银轮股份、伯特利、文灿股份、腾龙股份2021年PE平均29x），我们给予公司2021年30xPE，上调目标价至17.7元（vs.原目标价13.3元）。公司拐点和行业拐点共振，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1.原材料价格波动；2.国产项目、新品拓展不及预期；3.汇率风险等。