投资要点

    事件：公司近日发布公告，公司子公司AMK中国子公司安徽安美科近期收到客户的通知，成为东风H97 项目空气悬挂系统核心部件小总成产品的批量供应商， 项目生命周期总金额约为1.27 亿元。

    再获东风新订单， 空气悬挂国内项目持续落地。德国AMK 是全球汽车空气悬挂系统总成产品的高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。公司2017 年收购AMK 后持续在推进新能源车空气悬挂系统总成产品国产化，前期由于技术对接、管理人员变动等因素，国内落地项目有所延迟。此次AMK 安徽获得东风H97 项目空气悬挂系统核心部件小总成产品量产订单，生命周期订单总额约为1.27 亿元，继蔚来之后空悬产品国内项目再次落地。

    空悬业务后续有望持续拓展客户，未来成长可期。电动车出于对电池模组的更好的缓冲保护，相比传统车对空悬需求更强。伴随电动车渗透率逐步提升，以及高端客户特斯拉、蔚来等龙头公司电动车示范效应，后续国内自主电动品牌有望跟进；AMK 国产化后带来成本降低，有望向更低价格带车型渗透，预计未来空悬市场成长空间广阔。同时国产化降本使得公司产品竞争优势更明显，未来有望实现客户持续突破。

    优质智能底盘总成供应商，空气悬挂国产有望进入收获期，维持“审慎增持”评级。公司作为国内非轮胎橡胶件龙头，通过海外并购业务外延扩张，智能底盘，密封，冷却三大板块协同发展，新能源汽车相关产品持续突破。

    短期来看海外业务后续三四季度预计边际向上；中长期看未来发展核心聚焦智能底盘系统，三大业务板块协同发展；TFH 国内业务在手订单充足，空悬业务国内持续落地，未来成长空间广阔。预计公司20-22 年归母净利润分别为4.9/7.3/10 亿，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：空悬业务国内新项目落地不及预期，公司主要客户销量不及预期；