期间费用下降，业绩大幅上涨上半年公司经营状况良好，较好地完成了各项目标任务：实现主营业务收入1.71亿元，同比增长18.52%；房地产开发成本同比增加3399.71万元，导致主营业务成本同比增长33%，达1.25亿元；期间费用得到有效控制，同比下降10.24%，拉动净利润比去年同期增长66.9%。06年以来，公司的基本面状况得到显著改善，这也为未来的经营发展奠定了较为坚实的基础。

    两大基础项目将成为06年以后盈利增长点东线高速公路万宁至陵水段整治工程项目于06年3月31日完工通车，成为海南省第一个完工的"代建制"项目，将是公司主业发展的有利支持。三亚六道湾渔港项目是公司目前继东线高速公路外最大的投资项目，于06年1月25日开工建设，该项目将使公司成功进入港口领域，有望成为未来新的利润增长点。

    债务转移和应收款清收改善公司财务状况股权分置改革过程中将原由上市公司偿付的环岛(东线)高速公司路左幅扩建工程的73.19亿日元贷款转由第一大股东海南省交通厅承担。剥离了巨额债务，公司由此可以节省财务费用1000万元，这将大幅提升净利润。此外，海南省交通厅一次性归还了拖欠公司多年的公路投资补偿款5.97亿元,解决了困扰公司多年的发展难题。

    燃油附加费标准存在提升空间海南是全国唯一不征收高速公路通行费、养路费而实行征收单一燃油附加费的地区。从目前的征收燃油附加费的标准来看，将燃油附加费折算成实际平均每公里年通行费，海南省的收费标准在同行业中仍处于较低水平，由此判断燃油附加费标准可能仍存在提升空间。

    估值及投资建议预计06-08年每股收益为0.024元、0.027元和0.032元，未来6个月目标价格区间为2.35元至2.50元。给予"中性-B"评级。