公告要点

    公司公告2017 年三季报，单季度实现净利润0.89 亿元，同比降低7.67%。前三季度实现营业收入43.84 亿元，同比增长112.97%，净利润2.33 亿元，同比增长4.64%，基本符合预期。

    投资要点

    主业体量持续做大，期待污水处理业务进一步落地

    受原材料价格上涨影响，公司改性材料主业盈利能力有所下滑，但主营业务收入体量持续做大，产品销量扩张仍如期推进。10 月16 日，公司与清华大学联合研发的“电子束处理工业污水”项目通过9 位中国环境治理及非动力核技术应用研究领域的院士的联合鉴证，金华5000 吨/日处理能力示范工程正处于试运行阶段，并得到了国内外的高度关注，如后续推广顺利，将显著增加公司加速器业务体量。

    拟收购苏州博繁，布局新一代改性材料EPP

    拟通过中广核俊尔出资6285 万元通过收购和增资的方式取得苏州博繁51%股权，布局新一代改性材料EPP，标的公司承诺2017-2019 年净利润分别不低于1250、1563 和1953 万元。EPP 产品是性能优秀的新一代改性材料，可广泛应用于汽车、高端电子包装等领域，目前外企市占率接近60%，而标的公司是国内少有的已突破技术门槛突破的企业，双方合作后苏州博繁可借助中广核俊尔在汽车领域积累的资源优势，突破自身资金、资源、品牌瓶颈，提高EPP产品国产化率，抢占国内市场。

    盈利预测及估值

    我们预计，公司未来几年有望受益核技术应用产业的快速成长，2017-2019年公司将实现净利润4.02、5.57、6.69 亿元，分别同比增长28.94%、38.38%、20.16%，2017-2019 年EPS 分别为0.38、0.53、0.63，对应45.56 倍、32.93 倍、27.4 倍P/E。维持“增持”评级。

    风险提示

    核技术应用行业推广或不及预期；公司业务整合或不及预期。