公司发布2017 年中报

    报告期内,公司实现营业收入27.35 亿元,同比增加119.54%;实现归母净利润1.45 亿元,同比增长13.98%;扣非归母净利润1.30 亿元,同比增长5.87%;经营活动产生现金流出额1.04 亿元,同比降低3864.88%。经营现金流降低的原因是公司销售趋势较好,订单明显增加,应收账款增加;受上游材料供应偏紧、价格上涨的影响,采购付款时间缩短所致。

    简评

    改性高分子材料营收占比高,电子加速器辐照业务毛利率较高公司业务中,改性高分子材料业务营收18.36 亿元(占比67.12%),同比增加63.01%,毛利率16.26%(比上年减少3.54 个百分点);电子加速器及辐照加工业务营收8667 万元,同比增加43.71%,毛利率49.37%(比上年增加10.61 个百分点);进出口贸易营收3.54 亿元。

    改性高分子材料业务核心竞争力逐步提升

    公司是国内领先的改性高分子材料研发生产企业。主要产品为改性线缆材料和改性工程塑料两大类,广泛应用于电力、汽车、建筑、光通讯、电子电气、航空航天、核电及新能源等领域。报告期内,改性线缆高分子材料产量达11.77 万吨,改性工程塑料产量达5.01 万吨,生产光伏护套料和绝缘料合计0.37 万吨,公司《高性能热塑性复合材料智能工厂建设》已经成功通过工信部2017 年智能制造综合标准化与新模式应用项目评审。

    技术实力雄厚,电子加速器和辐照业务迅速发展

    报告期内,公司签订电子加速器销售订单16 台,其中,高频高压型电子辐照加速器15 台;国际市场上分别与韩国、印度、印度尼西亚的客户签订3 套电子加速器销售合同。公司在电子加速器研发及工业化应用开发方面取得实质进展,成功实现电子加速器在轮胎预硫化领域的产业化突破,国内首个电子束辐照处理工业规模印染废水示范工程在浙江省金华市正式启动运行,与清华大学合作的项目正式立项。

    公司全面掌握电子束辐照对线缆、热缩材料、片膜、电子元件等材料改性应用技术,以及医疗卫生用品消毒灭菌和食品保鲜技术,致力于提供满足国际标准的辐照加工服务,目前已基本完成辐照加工示范基地的建设。目前,公司已拥有辐照中心9 座,分布于上海、江苏、山东、安徽、广东等地区,在运电子加速器43台套,总功率超过3,600kW,电子束辐照加工能力位居国内之首。预计公司17-19 年EPS 分别为0.55、0.80、1.01 元,对应的PE分别为32、22、17 倍,目标价格21.50 元,给予“买入”评级。