事件：公司于2021年12 月3日发布公告，拟引进国家电投实际控制基金（尚未正式设立，简称碳中和基金）对公司全资子公司吉林吉电新能源有限公司（简称吉林吉电）进行增资，增资金额不超过15.50 亿元，增资后，碳中和基金对吉林吉电持股不超过49.35%。2）同日举行的全国煤炭交易会公布了国家发改委指定的2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，其中明确2022 年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30 万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围；需求一侧，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

    　　点评：引进国家电投实控基金，助力新能源业务加速发展。碳中和基金GP1 清洁能源基金公司及LP1 三新基金二期均为国家电投全资控股公司，基金与公司实际控制人均为国家电投。国家电投为全球最大新能源发电企业，可再生能源发电装机、新能源发电装机、光伏发电装机分别超过1 亿千瓦、7000 万千瓦、3500 万千瓦，均高居全球第一，风电装机超过3500 万千瓦，位居全球第二。公司作为国家电投重要下属上市平台，新能源转型成效显著。截至2021 年9 月末，公司风电、光伏装机量分别达420.91 万千瓦、270.19 万千瓦，新能源装机占比已超过67%。本次引进国家电投实控基金，将为公司新能源业务发展注入增量资金，预计将有效提升公司新能源业务发展速度，新能源装机占比有望续创新高。

    　　煤炭长协降低煤电原材料价格波动，煤电联动改善煤电盈利能力。煤炭长协方案一方面要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协，有效缓解电煤价格波动对公司煤电业务造成的不利影响，另一方面将下水煤长协基准价上调约31%，提高了燃煤发电成本，为绿电投资营造了良好环境。此外，随着我国电力市场化改革加速推进，有效的煤电联动机制逐渐形成，煤电电价有望随煤炭价格上升而提高，公司煤电业绩预计迎来拐点，盈利能力有望修复。

    　　盈利预测：预计2021-2023 年公司营业收入126.39/152.04/176.44 亿元，归母净利润8.73/12.18/14.78 亿元，EPS 0.31/0.44/0.53 元，对应PE 分别为26.83/19.25/15.85 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：项目进展不及预期，平均电价低于预期