21H1 归母净利同比+52%

    　　吉电股份发布中报：21H1 公司实现营收63 亿元，同比+37%，归母净利7.0亿元，同比+52%，符合业绩预告（6.84 亿~7.24 亿元）；对应21Q2 营收28亿元，同比+32%，归母净利2.8 亿元，同比+39%。风光电量同比大幅增长，火电电价小幅上升，综合智慧能源发展迅速。维持盈利预测，预计21-23 年归母净利为10.8/12.8/16.6 亿元，EPS 0.39/0.46/0.60 元。参考21 年可比PB 均值1.65x，给予21 年目标1.7xPB，目标价6.8 元/股，维持增持评级。

    　　风光电量同比大幅增长，火电电价小幅上升

    　　21 年6 月末公司装机容量合计951 万千瓦，其中光伏/风电为351/270 万千瓦，较年初增加20/18 万千瓦，火电维持330 万千瓦。21H1 公司完成发电量118 亿度、同比+16%；其中风光电量合计53 亿度、同比+44%，占比45%、同比+9pct；火电65 亿度、同比-0.2%；火电上网电价小幅上升，火电毛利率同比+2.4pct；风光综合上网电价小幅下降，风电毛利率+2pct，光伏毛利率-10pct。21H1 公司完成供热量1956 万吉焦，同比+11%。

    　　综合智慧能源发展迅速，引领北方氢谷建设

    　　21H1 公司运维、综合智慧能源及其他业务收入8.2 亿元，同比+2254%，公司重点推进生物质产业化利用、分布式能源、绿色交通、储能及配电网业务。公司着力打造“北方氢谷”，产业链布局制氢、储运、加氢、用氢及氢能设备制造各环节，充分发挥吉林省风光资源优势与汽车产业优势。公司全面介入能源产业链，未来有望向综合能源供应商转变。

    　　维持盈利预测与增持评级

    　　预计21-23 年归母净利为10.8/12.8/16.6 亿元，EPS 0.39/0.46/0.60 元，BPS为4.00/5.17/6.48 元。可比公司21 年PB 均值1.65x（Wind 一致预期），公司当前股价对应21 年1.55xPE。公司新能源资产优质、火电资产优化，给予公司21 年1.7xPB，目标价6.8 元/股（前值：6.40 元/股，基于21 年1.6xPB），维持增持评级。

    　　风险提示：新能源装机增长不及预期；煤炭价格上涨；弃电率超预期。