预告1H21盈利同比增长48%-56%

    　　7月6日晚吉电股份发布业绩预增公告：公司预计1H21实现归母净利润同比增加489%-56%至6.8亿-7.2亿元，略超市场预期。

    　　关注要点

    　　我们测算2021归母净利润同比增加29.5%-49.5%，继续保持亮眼表现。

    　　我们测算公司2Q21归母净利润同比增加29.5%-49.5%至2.6-2.9亿元，主要来自于2020年并网新能源装机在今年的较好释放（截至1H21，公司新能源装机同比增加47.1%达620.9万千瓦，占总装机比重提高至65.3%；其中，2H20，1H21分别增加160.7万千瓦、37.9万千瓦），1Q21，2Q21新能源发电量同比增加46.8%和34.4%以上，1H21新能源业务对收入贡献率超过50%，公司计划全年新增新能源装机300万千瓦，若保持该目标不变，下半年新能源装机容量及占比将进一步提高。

    　　公司通过积极的成本管控，或将有效降低火电业务的负面影响。今年以来煤炭价格高涨，火电相较于新能源拖累业绩增长。公司积极管控成本，在掺烧比例、运输距离等方面进行降本，同时利用金融工具，优化资金结构，降低财务成本，以降低媒价高企的负面影响。

    　　业务多元化布局，技术创新发展。截至5M21，公司已投运16个综合智慧能源项目，平均毛利率超过20%，我们认为公司在新能源领域进行多元化布局，未来或在综合智慧能源、氢能全产业链、储能充换电等方面发展，强化竞争实力。

    　　估值与建议

    　　我们维持公司2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年19.8倍/15.9倍市盈率。我们维持公司跑赢行业评级和6.43元目标价，对应23.8倍2021年市盈率和18.9倍2022年市盈率，较当前股价有18.5%上行空间。

    　　风险

    　　新能源消纳能力不及预期，弃风弃光率高于预期。