出口订单有望成为 2012年公司业绩增长动力。2011年公司与哈菲尔运输公司签订了 3000台，约 9.9亿元的出口订单。

    2011年当年交付了 800台，余下的 2200台有望在 2012年年底前完成生产和交付。该订单的执行将成为公司 2012年业绩增长的重要动力。

    清洁能源汽车及 LNG天然气配套项目在报批过程中。 公司拟与合伙人在四川达州设立有限公司（安凯客车为第二大股东，持股比例为 35%）建设清洁能源汽车及 LNG天然气配套项目。该项目具体建设内容为为年产 3000辆清洁能源汽车生产基地；年产 70万吨 LNG清洁能源生产基地；配套 LNG储存及加气站若干座。

    目前该项目仍在报批过程中。

    盈利预测和投资建议。我们预计 2012、2013年公司分别实现 EPS0.175元和 0.19元，以 10月 24日收盘价计算，2012、2013年动态PE 分别为 26.23倍、24.16倍， “暂不评级” 。

    风险提示：钢价和人工成本大幅上涨导致公司毛利率出现下滑；出口订单执行不顺。