投资要点

    　　事件：公司2016上半年实现营收39.96 亿元，同比增长1736.59%，归母净利4.61 亿元，同比增长421.51%，EPS 约为0.48 元/股；公司董事会审议通过《关于变更公司名称的议案》，为更好的体现公司“地产+文化”双主业发展战略布局及观印象品牌优势，拟将公司名称变更为“三湘印象股份有限公司”。

    　　点评：

    　　地产结算收入大增带动公司业绩增长。报告期内，三湘海尚名邸（上海嘉定）、虹桥三湘广场（上海闵行）项目交房结转收入增加所致，公司地产销售业务实现营收39.47 亿元，同比增长近22 倍，同时实现销售面积3.62万平方米，销售金额14.11 亿元，剩余可售面积为11.54 万平方米，目前尚需大规模投入的项目为三湘森林海尚城（河北燕郊）和浦东前滩项目；另，公司拟力争年底前在一线城市购买1-2 幅地块或收购1-2 个项目。

    　　观印象5.19 日起并表，更名凸显地产+文化双主业战略发展思路。观印象并表实现收入395.60 万元，净利润-354.32 万元，主要收入来源于演出票务收入分成。观印象主要公演项目包括《印象·刘三姐》、《印象·丽江》、《印象西湖》、《印象大红袍》、《印象普陀》、《印象武隆》、《又见平遥》、《又见五台山》，公司在下半年工作计划中指出力争文化演艺项目新增公演1 个，收购2-3 个，签约1 个。公司更名三湘印象凸显未来地产+文化双主业发展战略。

    　　盈利预测及投资评级：公司15 年实施了股权激励方案，地产业务16-17 年业绩有保障（16 年上半年已完成解锁条件），拟更名三湘印象实现地产+文化双主业格局，获得估值提升，地产销售收入大增以及定增募集资金，现金充沛有助于后续文化演艺的进一步布局（拟注册资本3 亿元成立三湘文化，计划收购2-3 个文化演艺项目），期待公司文化演艺的进一步布局；同时，观印象进入资本市场后有望在管理机制和市场化运作方面得到改善，看好公司转型带来的发展机遇，预计16-18 年EPS 分别为0.40/0.47/0.52 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：转型不及预期，地产文化产业系统性风险。