投资要点：

    　　公司公布2016 年一季报。

    　　2016 年一季度营收增长19.75%，归母净利润下降25.39%，低于我们预期。公司2016 年一季度实现营业收入4.91 亿元，同比增长19.85%，实现归母净利润3438 万元，同比下降25.39%，低于我们预期的4146 万元，实现EPS0.02 元，公司收入增长，净利润下滑的主要原因为销售费用较去年同期大幅增加1577 万元，增长91%。

    　　看好公司互联网+商业+文娱+金融的海印生态圈战略前景。公司自14 年开始转型升级，围绕互联网、商业、文娱和金融等领域积极布局，持续推动转型战略。积极推动互联网+商业及O2O 战略；通过收购红太阳切入线下演艺领域，红太阳积极进行异地扩张，打造全国性的线下演绎平台，目前红太阳已形成了“五市六剧院”的全国性城市演艺格局，年接待消费者超过200 万人次，公司还充分把握上海迪斯尼商机，构筑文娱综合体；金融领域，公司加速完善海印金服体系，多维度渗透消费场景。在金融领域，先后并购商联支付、发起设立花城银行、上线创新综合支付平台“商e 宝”。我们认为，公司战略定位清晰，执行力超群。发展前景看好。

    　　围绕海印生态圈建设的持续并购为公司股价上涨提供催化剂。我们认为，公司海印生态圈战略的推进将会通过持续的产业链并购来实现，从过往的经历来看，公司在海因生态圈产业链上的运作经验丰富，项目并购能力强大，预计未来将继续围绕生态圈建设方面进行项目并购，为公司股价上涨提供催化剂。

    　　维持盈利预测，维持增持评级。我们预计公司2016 年-2018 年实现营业收入分别为14.68亿元/13.94 亿元/13.24 亿元，实现归属于母公司股东净利润分别为2.26 亿元/2.20 亿元/2.13 亿元，EPS 分别为0.10 元/0.10 元/0.09 元，对应当前股价的PE 分别为55/55/61,公司海印生态圈战略定位清晰，执行力强，预计后续会有持续催化剂，维持“增持”评级。