结论：

    在商业地产由春天向结构泡沫过渡的背景下，公司作为为数不多的商业地产第三方专业运营企业无疑成为这一趋势下的重要领航者，内生增长的确定性和外延储备的差异化、丰富化特质明显。而高岭土添加剂的全面投产更是主业之外的业绩、估值双轮催化剂。我们预计公司 12-13 的 EPS 分别为 1.05、1.47 元，对应的 PE分别为 15、11 倍，综合考虑到公司储备项目的滚动式发展和高岭土超预期的可能性，对应 6 个月目标价 20元，距当前价格仍有 26%的涨幅，维持“强烈推荐”的投资评级。