事件。24 年2 月5 日起，公司核心大单品八代五粮液出厂价将上调50 元/瓶至1019 元/瓶，上涨幅度约为5%，建议零售价维持1499 元/瓶。

    　　普五提价靴子落地，静待渠道价格理顺。根据微酒微信公众号，“1218”大会中公司董事长曾丛钦表示，24 年公司将全力推动渠道利润提升，推动价格加快向品牌价值合理回归，同时将择机适度调整第八代五粮液出厂价。24 年2 月提价正式落地，八代五粮液出厂价将由969 元/瓶上调至1019 元/瓶，上涨幅度约为5%，我们认为此次提价有望带动回款进度提升、推动批价上行，同时进一步增厚公司利润空间。此外，伴随着浓香酒价格天花板提升，行业信心有望进一步提振。

    　　渠道改革持续推进，产品结构不断优化。23 年公司发力渠道改革，加强配额精准投放，24 年将缩减固化传统渠道配额，持续完善激励机制。公司产品矩阵持续丰富，23 年推出紫气东来〃五粮液等产品，24 年甲辰龙年生肖酒新品上市以来价格走高，销售火爆供不应求，进一步带动五粮液文化酒等产品热度。此外，24 年公司将增加特殊规格五粮液及文化酒投放比例，不断优化产品结构。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为7.78、8.88、10.13 元/股。参考可比公司估值，我们给予公司 2024 年 18-22xPE，对应合理价值区间为159.92-195.46 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。行业竞争加剧，新品销售不达预期。