渠道反馈，五粮液自2024 年2 月5 日起，第八代五粮液出厂价上调50 元，从969 元上调至1019 元，建议零售价仍为1499 元/瓶，暂未调整。

    投资要点

    提价终落地，打开行业价格天花板

    渠道反馈，公司自2024 年2 月5 日起，对第八代五粮液出厂价提价50 元，从969 元上调至1019 元，建议零售价仍为1499 元/瓶，暂未调整。公司此前在1218 大会上明确表示会择机适度调整第八代五粮液出厂价，提价终于顺利落地。我们认为本次提价利于提振市场信心，打开行业价格天花板，刺激并加快普五春节回款进度，公司品牌力持续提升。

    量价平衡是关键，过程激励是催化剂

    2024 年公司将继续优化投放的产品结构、渠道结构、市场结构，对第八代五粮液传统渠道计划投放量适当缩减并固化配额，优化的计划量将投向特殊规格装五粮液、文化酒等产品，以及直销渠道和国际市场。系列酒方面，公司将继续强化五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄大单品打造，并加快推进品牌开发工作，补强、丰富、完善产品矩阵。此外，2024 年公司将在常规考核奖励之外，给予经销商营销过程激励，增加考核的精细度。

    盈利预测

    我们看好公司作为浓香龙头，开门红持续推进，渠道信心恢复中，加速公司品牌价值回归。预计公司2023-2025 年EPS分别为7.63/8.67/9.73 元， 当前股价对应PE 分别为17/15/13 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、旺季增长不及预期、批价上行不及预期等。