事件：公司7 月21 日发布公告，董事会选举邹涛先生为副董事长，聘任邹涛先生为总经理。邹涛先生2017 年1 月至2018 年7 月任五粮液集团公司党委副书记；2018 年7 月起任五粮液集团公司党委委员，副董事长，五粮液股份公司党委委员。

    邹涛任公司总经理，继续为五粮液实现高质量发展效力。李曙光、邹涛均是2017 年进入集团领导班子，曾从钦是2019 年起任集团党委副书记、董事、总经理，他们过往从业经验丰富，曾在政府不同部门担任要职，是带领五粮液“二次创业”、实现腾飞的“三驾马车”。2017-2020 四年，五粮液营收从301.9 亿增至573.2 亿，增长89.7%，归母净利润从96.7 亿增至199.5 亿，增长106.3%，市值从1309 亿增至11328 亿元，增长765.4%，改革仅四年就交出了一份非常亮眼的成绩单。如今邹涛先生任公司总经理，在十四五开年之际肩负重任，其年富力强，熟悉公司内部运作，预计将大有作为，为五粮液实现新一轮高质量发展、顺利完成十四五规划目标起到重要作用。

    投资建议：公司围绕“三性一度”、“三个聚焦”原则，产品体系清晰，品牌建设进一步夯实，传统、团购、创新三大渠道持续优化，经营进入正循环。在普五动销强劲、经典五粮液放量、系列酒稳步推进、小五粮市场反应良好的背景下，二季度淡季不淡部分市场断货，预计三季度旺季将渐入佳境，今年业绩弹性预计会优于去年。我们预测公司2021-2023 年EPS为6.44、7.55、8.81 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为43.7X、37.2X、31.9X，基于行业集中度提高、高档酒行业壁垒带来头部企业的增速保证，预计公司估值区间在45-50 倍，明年业绩对应目标价区间在340-377 元，维持“买入”评级。

    风险提示：局部地区疫情反复；价格走势不如预期；新品推广不及预期；销量不及预期；食品安全问题；市场波动风险。