高鸿股份“IT 商品全国连锁销售和服务中心”的商业模式架构已经确立，主营业务已向IT 连锁经营平稳转型，敬请投资者高度关注。

    IT 连锁经营的最大关键优势是通过充实资金、扩大经营规模、跨地域连锁来掌握庞大的市场销售网络。由于我国IT 产品呈现买方市场，能否掌握IT 产品零售终端成为IT 产品生产和销售流程中的重要因素之一，而IT 产品零售终端市场的掌握关键在于价格和服务。

    电子消费品的零售行业将产生自然分化，有序竞争的发展趋势将延续，实力较强的IT 连锁经营企业势必将从中受益。IT 零售行业的竞争已由2005 年前的恶性竞争与单一价格战，转型为自然分化，有序竞争的格局，甚至是竞争与合作并存。行业的这一发展趋势其实是市场集中度不断提高以及市场参与各方博弈的产物，我们判断高鸿收购的恒昌科技IT 连锁将是分享行业蛋糕的较大收益者。

    我们预计，公司09-11 年将共可实现营业收入15.52 亿、22.68 亿和32.11 亿元，同比增长113%、46%和42%，其中IT 连锁零售将呈现出爆发性增长的态势，09-11 年的年销售额为12.86 亿元、19.77 亿元和28.74 亿元，年增长率将达到151.2%、53.8%和45.4%；净利润为2630 万元、4075 万元和6735 万元，增长167%、64%和63%，按照增发摊薄股本测算EPS 将达到0.08 元、0.12 元、0.20 元。

    按照上述盈利预测，09-11 年公司动态的PE 为85 倍、57 倍和34 倍，明显高于零售行业和IT 行业的平均估值水平，因此我们给予中性的投资评级，风险较高，但我们仍想提醒投资者重点关注公司在零售业务模式上的转型和未来的发展前景。