近期中证资讯对中信国安进行了实地调研。上市主体中信国安(000839)全称为中信国安信息产业股份有限公司,由中信集团全资子公司中信国安集团持有41.42%的股份比例。身为积极布局地方有线电视业务、 参股投资了7省13个地市17个有线电视项目的公司,中信国安拥有广电系统外最大的有线电视运营商身份。公司近期公告称将联合湖北广电等5家公司发起设立中信国安广视网络有限公司,从事云电视综合服务平台建设。

    具体了解到的情况如下: 结合扎实用户基础打造云平台 ,通过增值服务增加利润入口。 公司先后投资了17个有线电视项目,投资总额超过28亿元,网络覆盖人口面积近2亿。公司拥有庞大的有线电视物理网络资源(网络质量高,双向化率高,技术水平在同行业领先等),享有3071万户有线电视用户资源,其中数字电视用户2274万户、互动电视超过150万户。此外还可获得母公司中信集团下属中信网络有限公司的用户支持,在河南、重庆拥有更为强大的用户基础。 此次的云平台建设,中信国安计划将除了按以往的经验在硬件建设上投入资金以外,还将积极的开拓互联网接入端、出口端、中间内容服务、以及上方的平台建设等方向,实现硬软件结合的一条龙服务效果。云电视平台计划为有线项目提供个性化创新业务,如IDC、CDN服务,在线视频、电视商城、电视教育和电视游戏等。这将使中信国安实现内容与通道的融合,转型为综合信息服务平台运营商。 通过提升云平台服务质量,以及后期可能内置的增值业务,中信国安将有效的将有线电视用户往增值业务用户进行转换。增值业务相关带宽成本已由有线电视业务覆盖,低用户转换成本以及高ARPU值将带动业绩释放。以歌华有线作为对比案例,2013 年其数字电视服务用户数 382 万户(中信国安为其用户数的6倍,用户资源优势更明显)。歌华2011 年推出歌华飞视的移动电视服务,费用在220元/年。截至 2013 年底,飞视服务的用户人数已经达到 26 万(占有线电视用户的7%),相比于 2012 年实现了翻倍增长。如果中信国安电视订阅用户按歌华有线等同的7%转换率以及220元ARPU值,预计公司3年内增值业务带来3.4亿营收,从而带来3年内利润50%增长的可能。

    结合自身资本运作经验优势 利用自身地方有线电视资源打造“真国网公司” 中信国安在资本运作方面一直有丰富的经验,包括参股的湖北广电的借壳上市;以及江苏有线近期IPO近期已获批、为下一批新股池中的标的。此次设立的中信国安广视网络有限公司筹备近1年,不是联盟而是对地方广电企业的内容资源有效利用;不是要做垄断而是要形成良好的互联网生态。中信国安身为非广电系统最大的有线电视运营,跟地方广电企业没有文化差异,更加适合牵头来打造资本层面的“真国网公司”。 此外控股股东中信国安集团有计划进行国企改革,未来不排除引入大量民间资本完成混合所有制改革。这也可从侧面反映中信国安的开放市场化思路,从而较容易帮助中信国安广视网络有限公司联结地方广电打赢客厅争夺战。预计中信国安广视网络有限公司未来会做到除电视大屏之外的多屏互动,最终实现互联网业务的建立和业绩转换。