2010年1—6月，公司实现营业收入9.14亿元，同比下降4.46%；营业利润1.64亿元，同比下降76.21%；归属母公司所有者净利润1.73亿元，同比下降70.51%；每股收益0.11元。

    公司主营业务涉及多个领域，包括有线电视业务、增值电信业务、网络系统集成业务、盐湖资源开发业务和新材料业务。报告期内，公司投资有线电视业务的权益利润1.14亿元，同比增长31.46%，利润增长系1）公司发展数字电视增值业务，提高盈利能力；2）公司业务覆盖的武汉、南京和长株潭地区入围三网融合第一批试点名单。在盐湖资源开发业务上，子公司青海国安实现营业收入3.48亿元，同比下降7.97%，净利润0.87亿元，同比下降51.67%。利润下降的主要原因是钾肥市场价格持续下跌和洪灾的影响。

    公司净利润缩水主要系投资收益大幅下降所致。本期内公司投资收益1.15亿元，去年同期为5.59亿元，减少的主要原因是上期存在江苏省网重组收益4.7亿元。营业外支出3.46亿元，较去年增加3.23亿元。主要原因是非流动资产处置净损失较大。上述因素导致净利润大幅下降。

    上半年综合毛利率出现下滑。2010年1-6月，公司综合毛利率35.07%，同比下降10.47个百分点。其中，第二季度单季度综合毛利率34.18%，同比下降14.35个百分点；与第一季度单季度毛利率相比，环比下降1.98个百分点。

    期间费用控制能力有所提升。2010年1-6月，公司期间费用率25.82%，同比减少1.86个百分点。其中，销售费用率6.23%，同比下降1个百分点；管理费用率10.2%，同比下降0.98个百分点；财务费用率9.4%，同比增加0.12个百分点。

    有线业务受益三网融合，盐湖资源具有巨大潜力。公司参股了7省18市有线网络公司，覆盖有线电视及数字电视用户规模居国内同行前列，尽管公司有线网络运营业务属于参股经营，但仍将有望从“三网合一”所带来的产业投资机会中获益。另外公司致力于打造完整锂电池产业链，开展锂镁硼资源的精加工、深加工项目，充分利用巨大的盐湖资源优势。

    我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.23元、0.25元、0.26元，按8月23日收盘价测算，对应的动态市盈率分别为58倍、54倍、52倍，维持公司“中性”的投资评级。