3Q09 业绩低于市场预期。相比公司1Q09 的6640 万元和2Q09 的5.22 亿元（一次性评估增值的影响），3Q09业绩大幅下降，低于市场预期（3Q09 盈利至少在1 亿元左右），主要原因预计与3 季度钾肥价格下降和公司新增在建工程转固后大量计提折旧等因素有关。

    认股权证行权后，募集资金仅1.4 亿元左右。公司在10月9 日公告认股权证行权份数为791 万份左右，仅占行权前权证数量的8.26%（行权前总份数为9571 万份）。行权后，新增股份数793 万股（行权比例为1：1.003），总股本扩大比例为0.51% 。募集资金总额仅为793*17.6/10000=1.4 亿元左右，低于公司自身的预期。

    维持中性评级，提示投资风险：

    暂时维持中性评级和公司盈利预测水平，09 年扣除一次性评估影响后的EPS 为0.31 元，当前股价(15.12 元)对应PE 为49x，我们计划在公司3 季报点评中调整公司的盈利。由于公司3 季度业绩大幅低于预期，股价存在继续下跌的可能，建议投资者密切关注相关风险。