盈利预测调整

    由于2008年盈利和我们预测的差异主要来自于鸿联95和大通房产亏损，而我们在2009-2010年盈利预测中，已经上述业务做了审慎假设，因此我们维持公司2009-2010年盈利预测基本不变，分别为0.26元/股和0.36元/股。需要说明的是，由于公司不再按比例合并有线网络，我们相应调整了公司收入、成本以及投资收益。（见图表2）

    估值与建议：

    当前股价对应2009-2010年PE分别为51.2x和37.3x，估值远高于传媒和化工行业可比公司，维持"中性"评级。从价值投资角度，该股存在较高风险，但公司股价上涨主要受主题投资驱动，和业绩相关性不大，即期分析，我们不认为业绩低于预期会导致股价大幅回调。

    投资风险：

    股价上涨风险主要来自于（1）市场对新能源主题的持续狂热；（2）公司为确保权证行权，有可能注入相关资产，考虑到公司股东背景，运作能力不可小觑；（3）盐湖综合开发大幅好于预期或氯化钾、硫酸钾镁肥价格大幅高于我们预测。

    股价下行风险主要来自于：（1）市场对新能源主题的追捧降温；（2）权证无法行权导致市场进一步调降对盐湖综合开发进度的预期。