投资要点

    事件:公司公告2015 年三季报,2015 年1-9 月公司实现营收5.86 亿元,同比增长65.25%;净利润7619.74 万元,同比增长82.01%。

    点评:

    营收及净利润均大幅增长,业绩加速释放。公司三季度实现归母净利润7619.74 万元,同比增长82.01%,主要因北岸江山项目部分产品进行结转。公司三季度单季度实现业绩高速增长,主要因2014 年第三季度亏损而今年结算有所增加,同时公司收购旭宾房地产公司带来较多营业外收入,导致净利润增幅扩大。公司目前主要结算项目为重庆北岸江山项目,该项目获取较早,土地成本仅251 元/平米,整体结算毛利率较高。我们预计伴随北岸江山项目逐渐结算,公司业绩将加速释放。

    财信集团实力雄厚,资源丰富,同时对作为旗下唯一上市公司平台国兴地产十分重视。借助大股东的强大实力,国兴地产在新业务拓展上进展迅速。2015 年8 月财信集团通过共同投资成立合同能源管理公司,9 月公司与盘古集团有限公司、重庆阔野商贸有限公司合作,约定三方围绕“互联网+电商产业园”项目拿地、开发、经营及后期的创业孵化和金融服务等全产业链条展开紧密合作。我们坚信,未来国兴地产将持续受益于财信集团的广泛资源布局和雄厚的综合实力。

    投资建议:我们看好国兴地产大股东丰富资源对上市公司发展的支持。预计公司2015、2016、2017 年EPS 分别为0.37、0.47 和0.55 元,对应PE分别为50.5、39.8 和34.0 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:未来销售不达预期。