公司在磨床领域继续保持较高的市场份额和较强的竞争实力。受益于10年汽车及工程机械行业的快速发展，公司机床类产品增速保持高位运行。汽车行业及工程机械行业近年来持续保持了高速增长，10年汽车行业实现工业总产值43,049亿元，同比增长36%；而工程机械行业则实现工业销售产值4,391亿元，同比增长51%。汽车及工程机械行业的高速增长带动固定资产投资力度加大。10年汽车行业固定资产投资922亿元，同比增长19%，工程机械行业固定资产投资亦保持较高水平。公司机床产品受益于下游行业的发展，全年实现营业收入6.42亿元，同比增长18%。公司差异化的产品路线，保证了产品毛利率保持较高水平。同期，公司液压及齿轮业务领域实现了高速增长，分别实现1.05和0.83亿元，均保持了同比33%的增速，未来有望提高业绩贡献。

    我国制造业产业升级的加快，将有助于公司技术实力雄厚优势的发挥。2009年我国成为世界机床第一大生产国，但是我国机床产品尚处于低端，竞争力不强，在出口低端产品的同时，需要大量进口中高端机床产品。根据海关统计数据，11年1月我国机床进口数量达到11,277台，同比增长83%，延续了较高的进口增速，显示了对机床产品进口需求的增加。而公司研发实力雄厚，技术攻坚能力较强，在承担国家级研重大研发项目及开发高端产品具有明显优势，10年完成12项新产品的开发任务。在风电及核电关键装备领域，显示出较强的技术实力。随着我国制造业升级的加快，未来对高精度、高效及专用机床等高端产品的需求保持旺盛，公司的技术优势将有望进一步得到发挥。

    资产重组进程有望加快。10 年 9 月集团公司完成战略投资者引入，集团资产整体上市进程有望加快,公司亦面临着良好的发展机遇。

    盈利预测与估值：我们预计公司2011至2013年的营业收入分别为17.18、20.92和25.47 亿元，归属母公司股东净利润分别为1.69、2.10和2.52亿元，对应的摊薄后每股收益分别为0.49、0.60和0.72元，对应动态市盈率为33、26和22倍。给予"推荐"评级。

    风险提示：1.未来产能不足的问题将有所凸显。2.技术优势转化为市场业绩进展略显缓慢。