2010 年公司实现营业收入14.32 亿，同比上升25.8%，净利润1.07 亿元，同比增长15.1%，每股收益为0.306 元。综合毛利率21.5%，比上年下降1.7 个百分点。由于下游行业景气迅速回升，公司机床需求恢复情况良好。2010 年，集团引进战略投资者工作已经完成，整体上市的脚步渐渐临近。按照40 倍2011 年预期市盈率，我们将目标价由16.70元上调至19.80 元，维持买入评级。

    年报要点

    2010 年公司营业务收入较上年上涨25.8%，但是净利润同比增长仅为15.1%，主要原因是毛利较低的产品今年增长较快，导致综合毛利率较去年下降1.7 个百分点。

    国内机床工具市场恢复情况良好。公司的销售订单迅速增加，下游装备制造业和汽车行业景气不断上升，二季度以来订单逐月持续增长。

    三季度公司大股东秦川工具集团完成战略投资者工作，由长城资产、昆仑天创、华融渝富、邦信资产向秦川机床工具集团进行增资，共新增注册资本33,300万元。随着引资工作的结束，秦川集团整体上市提上日程。

    估值

    我们小幅上调2011 年-2012 年盈利预测。考虑到集团引进战略投资者工作已经完成，整体上市的步伐加快，按照40 倍2011 年预期市盈率，我们将目标价上调至19.80 元，对秦川发展维持买入评级。