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天音控股(000829)机构评级研报股票分析报告

 
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天音控股(000829)季报点评:利润同比增长显著 业务整合持续发力

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2016-10-31  查股网机构评级研报

  利润同比增长显著,彩票业务贡献明显

      公司1-9 月营业收入243.20 亿元,同比下降19.78%;归属上市公司股东净利润6137 万元,同比增加143.13%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-963 万元,同比增加93.70%。其中,今年三季度营业收入73.20 亿元,同比下降20.42%;归属上市公司股东净利润9236 万元,同比增加252.79%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1975万元,同比增加130.47%。公司利润增长、经营业绩实现扭亏为盈,一方面由于分销业务新品销售达到预期,运营效率增强、成本降低;另一方面由于3 月完成了对掌信彩通100%股权的收购,其经营主体穗彩科技业务发展稳定、贡献较大。

      业务整合持续发力,彩票手机齐头并进

      公司9 月公告了全资子公司深圳天联彩的对外投资计划,拟对深圳联彩投资3200 万元(增资完成后拥有19%股权)、对深圳掌中彩乐游投资2500万元(增资完成后拥有15%股权)、对北京零彩宝投资1500 万元(增资完成后拥有15%股权)、对深圳聚享无线投资1700 万元(增资完成后拥有15%股权)、对深圳艾尔曼投资3000 万元(增资完成后拥有15%股权)。天联彩共计投资金额为1.19 亿元。此外,公司计划向珠海魅族科技增资2 亿元,此举有利于公司从上游获取更稳定的货源,发挥协同效应。

      盈利预测与投资建议

      预计公司2016-2018 年净利润分别为1.30/2.37/3.15 亿元,EPS 分别为0.14/0.25/0.33 元,分别对应83/46/34 倍PE。我们看好公司主营业务的改善以及未来在彩票领域的进一步发展,维持“买入”评级。

      风险提示

      手机分销业务受经济环境影响;移动转售和移动互联网业务投入可能影响净利润;彩票业务受政策调整影响较大;短期估值偏高。

   

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