一、事件概述

    　　公司发布2016 年半年度业绩预告修正公告，预测公司上半年实现归属于母公司股东净利润的变动区间为-0.25～-0.45 亿元（去年同期为-0.82 亿元），同比增长45.03%～69.46%。

    　　二、分析与判断

    　　代理产品利润下降，上半年业绩不达预期

    　　公司此前在2016 年一季报中对中报业绩预告的预测为归母净利变动区间为0.40 亿元～0.60 亿元，预计业绩扭亏为盈；此次公告对业绩预告进行了修正，修正后的归母净利变动区间-0.25～ -0.45 亿元（去年同期为-0.82 亿元），同比增长45.03%～69.46%。上半年业绩不达预期的原因主要是：（1）公司代理部分产品由于厂商生产原因导致供货不足，影响销售及预期利润；同时，受整体市场因素影响公司代理部分产品营业额下滑，导致相应业务利润下降；（2）公司加大了对电商、转售业务的市场投入，导致报告期费用增加，利润减少；（3）部分投资项目由于收款推迟，报告期内收益确认减少，导致利润不达预期。

    　　收购掌信彩通、设立天联彩，大力拓展彩票产业链

    公司于今年3 月完成对掌信彩通的收购工作，开启公司彩票业务新纪元。掌信彩通是国内最早从事彩票交易系统业务的公司之一，其全资子公司深圳穗彩是全国12 个省份的福彩终端提供商，也是7 个省份的体彩终端提供商，有着丰富的业务经验和深厚的资源积累，以及成熟的交易系统和丰富的管理应用软件。而掌信彩通的业绩承诺为2016、17、18 年的利润分别达到1.17、1.40 及1.68 亿元，因此收购完成后有望成为公司新的利润增长点。

    　　同时，公司还签署于了关于掌信彩通的股份转让协议补充协议，由于收购掌信彩通而剥离出的掌中彩拟新设立子公司并继续从事现有主营业务，公司未来将对此新公司和其他彩票行业相关进行投资，且新公司增资完成后三年内，天音系公司还有权利在其认为合适的时机随时向掌中彩及其管理团队发出书面通知要求收购新公司全部或部分股权，彰显了公司大力发展彩票业务的信心与决心。

    　　另外，公司还设立子公司天联彩，设立后公司在彩票行业的战略布局将得到完善，从而帮助公司实现彩票产业的孵化及彩票行业上下游产业链的整合。

    　　内延发展与外延拓展共同推进，“1+N”经营格局显现

    公司以覆盖8 万家以上门店的手机分销网络和天联网电商平台为核心，不断完善和强化公司“轴心业务”的内涵式发展，同时通过产业并购积极进行外延拓展逐步叠加新的业务，“ 1+N”经营格局显现：（1）手机分销业务未来仍将是公司销售规模和利润来源的基础，为公司发展及稳健经营提供保障；（2）移动互联业务发展迅速：

    　　移动欧朋推出浏览器、流量宝、互联网广告营销平台等多产品，形成矩阵布局；塔读文学依靠安卓、 IOS、网站、手机移动网站等文学作品分销平台为用户进入移动阅读市场份额前三甲；以暴风魔镜为平台布局VR 领域，增资中芯铭弈，深化在移动互联产业布局。（3）“天音移动”经过一年多的发展率先完成了中国联通、中国移动、中国电信三网牌照的申领，虚拟运营业务的系统建设与渠道布局稳步推进。

    　　三、盈利预测与投资建议

    　　由于互联网彩票重启信号年初以来不断出现，我们看好公司未来在彩票产业的全面布局对公司盈利能力的提升作用，以及传统主业的稳健运行对公司业绩的良好支撑，预计公司2016、17、18 年能够实现基本每股收益0.21、0.41、0.53 元/股，对应2016、17、18 年PE 分别为72X、36X、28X。首次给予公司“强烈推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　1、互联网彩票重启不及预期；2、市场竞争加剧。