公司实现营业收入 2.88 亿元，同比增长 36.57%；实现营业利润 2.01 亿元，同比增长 40.73%；归属于上市公司股东的净利润为 1.67亿元，同比增长 34.4%；扣除非经常损益 EPS为 0.1598元，同比增长 34.29%。

    公司按权益法核算的投资收益共计 0.46亿元，同比下降 10.2%。其中，广东虎门大桥贡献投资收益 0.2267亿元，占比 49.52%，同比增长 53.31%；东莞证券贡献投资收益 0.2311亿元，占比 50.48%，同比下降 36.16%。

    短期来看，公司下半年主营业务收入高增长有望持续，原因是： （1）公司将加大莞深高速在三期石碣段通车后的优势，使车流量得到进一步提升； （2）四季度亚运会和亚残运会的召开可促进莞深高速车流量增长。但年底前与莞深高速南段对接的深圳梅观高速清湖至黎光段将实施双向 8车道的改扩建，从而对公司明年车流量产生负面影响；另一方面，资本市场短期大幅回调的可能性不大，东莞证券投资收益对公司利润贡献有限。基于以上原因，维持公司短期“谨慎推荐”评级。

    长期来看，2012年广州北三环二期建成通车后，莞深高速将成为白云机场至深圳最便捷的通道，车流量将恢复加速增长；另一方面，东莞证券正处于快速对外扩张期，继去年一举新开设了北京等 5 家异地营业部并升级东莞本土的 10家证券服务部为营业部后，今年 6月又将陆续开业 5家新营业部，分别位于揭阳、中山、河源、顺德和江门，由此，东莞证券旗下的营业部由去年的 10家迅速增至 30家，业务规模的扩大为东莞证券未来收入的高增长奠定了基础。而且，东莞证券被纳入东莞市第三批上市后备企业之一，一旦获得市政府审批通过，预计可在 2012 年实现 IPO 上市，届时将为东莞控股带来高额的投资收益。基于以上原因，给予公司长期“推荐”评级。

    我们预计，东莞控股 2010-2012 年 EPS 分别为 0.36 元、0.42 元和 0.56 元，对应 PE分别为 20倍、17倍和 13倍。