我们调研了东莞控股，得出了以下几点结论：

    2010 年公司车流量在路网贯通效应下步入快速增长期；

    2011 年与莞深高速南段对接的深圳梅观高速大修对公司车流量产生负面影响；

    2012 年随着广州北三环二期的通车，公司车流量将再度迎来高增长。

    短期来看，亚运会契机促成短期业绩增长催化剂，但公司业绩后期会面临一些不确定因素：（1）广深沿江高速通车或使莞深高速车流增速放缓；（2）虎门大桥面临2013 年虎门二桥开通后的分流；（3）公司持有东莞证券的投资收益波动幅度较大。

    我们认为，公司经营业绩突出，但投资收益短期贡献有限，预计2010-2012 年EPS 分别为0.36 元、0.42 元和0.56元，对应PE 分别为20 倍、17 倍和13 倍，暂时给予公司“谨慎推荐”评级。