公司是东莞市唯一上市国企，公路与金融齐头并进。公司隶属东莞困资委旗下的路桥总公司(41.54%)，是东莞市唯一上市国企。公司拥有56km收费公路（莞深高速100%，虎门大桥11.1%），持有20%的东莞证券和6%的东莞信托。目前两项业务贡献利润约各半，未来都有发展空间。

    公路主业仍有很大成长空间。1、莞深高速的贯通效应，以及对广深高速的分流；增城到白云机场高速2012年底通车后也带来路网效应，尤其是对京珠高速的货车分流；线路沿线的篮球馆和松山湖产业规划将诱增车流量。广深高速日均车流量在30万辆以上，莞深不到10万辆；广深的货车流量占30%左右，莞深占20%左右。2、在政府的支持下，有望实现东莞高速路网整体上市，实现做大做强。

    金融主业有望进一步推进。09年公司EPS0.28元，同比大幅增长57.5%，一方面是公路主业增长8.9%，更主要的是由于东莞证券贡献投资收益0.1元，占净利润的35%。东莞证券目前进入快速增长期，预计10年增长40%，贡献净利润约0.2元，且由于国资控股分散，未来存在集中可能，公司增持空间较大；东莞信托目前仅持股6%，未来想象空间很大。

    预计10年一季度EPS约0.09无，同比翻番。自2009年12月，莞深高速三期东江大桥贯通以来，莞深高速通行费收入高速增长，日均通行费收入达到160万元／日，同比增长在30%以上，同时虎门大桥收入同比增长约20%，预计1季度分别贡献EPS0.04和0.01元；东莞证券／信托预计1季度贡献EPS约为4分钱；合计1季度EPS预计约为9分钱，同比翻了一番。

    风险因素。路网分流；金融资产业绩增长不及预期。

    股价催化剂。东莞周边优质路产注入；东莞证券、东莞信托持股比例提升。

    盈利预测、估值及投资评级。公司10/11/12年EPS分别为0.44/0.52/0.59元，对应PE分别为18/15/13倍。给予2010年公路20倍和券商25倍PE估值，估值结果为10元，同时考虑未来可能的运作给予15%溢价，目标价11.5元，当前股价7.79元，仍有近50%的上涨空间，提高投资评级至“买入”。