报告导读

    　　2021 年6 月30 日，公司公布《2021 年半年度业绩预告》。公司2021 年上半年实现归母净利润46.8-49.7 亿元，同比增长693.18%-742.33%。实现基本每股收益0.822-0.873 元，

    　　投资要点

    　　公司成本优势明显

    　　太钢集团具有年产1300 万吨铁精矿粉的生产能力，是国内铁矿石资源自给率最高的企业。公司从集团采购铁矿石，可以满足自身100%使用。且集团给予公司15%优惠。铁矿石价格在二季度以来一直维持在200 美元以上，高矿价环境下，通过集团采购铁矿石给予公司较大成本优势。

    　　公司产品板材为主，制造业复苏带动公司盈利大增今年受全球经济复苏影响，全球制造业快速恢复。对于钢材需求同步增加，公司产品中工业用板材占比高，借助旺盛需求，公司产品售价在上半年大幅上涨。

    　　不锈钢价格近期大幅上升，为公司未来业绩提供弹性近期，受到海外需求不断复苏，且海外市场对于不锈钢需求高于国内，不锈钢市场价格快速上涨。截至6 月25 日，太钢304/2B 冷轧不锈钢卷上海地区价格报收17750 元/吨，较年初上涨16%，较5 月底上涨3.2%。不锈钢产品相对于普钢而言受政策因素影响较小。下半年不锈钢涨价有望为公司业绩带来弹性。

    　　盈利预测及估值

    　　公司拥有工业用板材、电工钢及不锈钢产品，高端产品集群为公司盈利提供稳定性。不锈钢目前出于涨价阶段，后续有望为公司带来业绩增量。叠加公司成本优势，预计2021-2023 年公司实现归母净利润82.46/83.56/84.78 亿元，对应市盈率5.17/5.11/5.03 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：上游原材料价格大幅上涨，产业政策执行不及预期等。