公司属元器件行业，主要从事印制电路板、液晶显示器、覆铜板、电容式触摸屏的生产和销售。

    2011 年1-9 月，公司实现营业收入23.91 亿元，同比增长9.91％；营业利润18,497 万元，同比增长11.07％；归属母公司所有者净利润12,039 万元，同比增长9.55％；基本每股收益0.27 元/股。

    从单季度数据上看，2011年7-9月，公司实现营业收入86,106万元，同比增长9.07%；营业利润6,416万元，同比减少14.03%；归属母公司所有者净利润4,087万元，同比减少18.91%；基本每股收益0.09元/股。

    报告期内，公司增加多层HDI板的产销量，同时CCL技改项目4月投产，使得公司在PCB行业不景气的背景下实现营业收入的小幅增长。此外随着公司触屏产品的逐步达产，公司业绩将持续稳步地增长。

    综合毛利率有所下降。2011年1-9月，公司综合毛利率19.00%，同比下降0.71个百分点，我们认为其原因可能是今年上半年铜价维持高位所致。

    触屏产品打入智能终端供应链。公司电容屏已于7月投产，良率达到盈利水平，下游客户主要是中兴、联想等国内智能终端厂商。同时公司今年拟通过非公开发行股票募集资金投建电容屏生产线，新增触屏产能25万平方米/年，但触屏行业毛利率呈下降趋势，项目完全达产后对公司业绩贡献力度可能不及预期。

    CCL技改项目投产，PCB产品结构得到优化。公司新募投的环保型高性能特种覆铜板技改项目已于今年4月份正式投产，产能逐步释放后将降低CCL涨价带来的成本压力，同时公司逐步增加多层HDI板的产销占比，优化产品结构，有助于提升公司PCB业务的盈利能力。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.46元、0.57元、0.63元，按10月20日股票收盘价10.94元测算（10月21日停牌），对应动态市盈率分别为24倍、19倍、17倍，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示：人民币升值的风险；铜价和劳动力成本上升的风险；电容屏价格下降过快的风险。