中报业绩预告超 预期，光伏业务增长强劲

    　　2023 年7 月15 日，公司发布2023 年半年度业绩预告：2023 年上半年预计实现归母净利润2.25~2.65 亿元，同比增长52.12%~79.17%，扣非归母净利润2.25~2.65 亿元，同比增长55.47%~83.10%，业绩增长超出预期。

    　　公司光伏业务强劲增长。子公司晟成光伏一方面受益于光伏行业的高景气度，下游客户市场需求较大，一方面依靠自身产品和服务过硬的品质、质量，赢得客户的信任和认可，订单和产品销量同比大幅增长，发展态势良好。

    　　光伏在手订单充沛，钙钛矿将充分受益产业化进程公司7 月12 日在互动平台表示光伏业务目前订单饱满。上半年以来，公司公告大客户订单已达23.43 亿元，其中，印度信达2.82 亿元，通威13.08 亿元，晶澳科技3.09 亿元，晶科能源4.44 亿元。截至2022 年12 月31 日，公司光伏板块在手订单54.44 亿元（含税），同比增长45.56%。

    　　1）组件环节，晟成光伏能够为客户提供组件环节“交钥匙”整体解决方案，包括组件流水线、层压机等，占组件自动化生产线细分领域领先地位。

    　　2）在HJT 路线中，公司提供制绒、清洗、电镀金属化设备及相关自动化设备，在2022 年末取得附件金石4GW 清洗制绒、前清洗、蚀刻清洗设备订单；

    　　3）钙钛矿方向，公司能够提供MW 级钙钛矿整体解决方案并提供GW 级量产设备与技术支持，可以提供空穴层及透明导电层PVD 设备、涂布干燥结晶一体机、团簇多功能蒸镀机等，干湿法制程设备均有覆盖，将充分受益GW 级产线发展。

    　　包装业务引领智能化，其他业务发展稳定

    　　2023 年以来，终端消费市场逐渐复苏，带动瓦楞包装设备需求的向上游传递，公司成熟的智能化操作体系引领智能工厂需求。今年上半年，公司智能整厂项目签订多单，落户安徽、呼和浩特、浙江，还拓展了海外客户，给越南AN THINH 工厂交付智能整厂项目。公司与济宁大唐、湘谐纸品、鑫荣包装等公司签订智能工厂项目合作协议，涉及2.8 米瓦楞纸板生产线及整厂智能物流系统。公司的锂电池设备以及汽车零部件铸造等其他业务稳步发展。

    　　投资建议

    　　我们预测公司2023-2025 年营业收入分别为65.00/77.92/86.20 亿元，归母净利润分别为4.95/6.30/8.08 亿元，以当前总股本6.23 亿股计算的摊薄EPS 为0.80/1.01/1.30 元。公司当前股价对2023-2025 年预测EPS 的PE 倍数分别为25/20/15 倍，考虑到公司作为光伏组件设备领军者，且公司钙钛矿等业务新产品渗透率有望不断提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）测算市场空间的误差风险；5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。