事项：

    公司披露2017 年年报：报告期内实现营业收入15.37 亿，同比增长19.9%实现上市公司股东净利润为1.53 亿，同比增长79.5%。

    2018Q1 报告，实现收入5.33 亿，同比增长105.4%，归母净利润0.41 亿，同比增长235.4%。

    主要观点

    1.各项业务协同发展，公司实现业绩高增长

    公司2017 年收入15.37 亿元，同比上升19.9%，归母净利润1.53 亿元，同比上升79.5%。公司抓住智能装备制造发展机遇，积极投放新产品，实现了收入较高增长；同时汽车零部件铸造战略客户需求持续增加，实现收入较高增长。

    公司毛利率、净利率相对稳定，费用管控合理三费率稳定。净利润增速远高于营业收入主要是理财产品收益转正+转让武汉武耀增加股权收益，投资收益大幅增加。

    2018Q1 报告，实现收入5.33 亿，同比增长105.4%，归母净利润0.41亿，同比增长235.4%。主要是苏州晟成一季度实现成并表。

    2.国家重点支持工业互联网，智能装备迎发展良机中国制造业正处于产业升级风口，政策方向明确。2017 年12 月27 日，国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，成为指导工业互联网发展的纲领性文件；2018 年2 月24 日，工信部网站发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》，旨在贯彻落实《指导意见》，加强对有关工作的统筹规划和政策协调。18 年两会中，“智能制造”再次写入政府工作报告，实施“中国制造2025”，推进工业强基、智能制造、绿色制造等重大工程，先进制造业加快发展，将是重点工作方向。

    3.公司战略布局智能制造大方向，各项业务望持续协同发展公司抓住国家重点支持和需求持续增加的智能装备市场机遇，深度布局智能制造，本部的包装机械、惠州三协的自动化生产线、慧大成的机器视觉、武汉璟丰的数控系统等各项业务协同效应显著，均保持良好发展态势，有能力提供包括包装、印刷、电池Pack、太阳能组件、陶瓷、磁铁、食品等十多个行业的工业自动化解决方案，积累了丰富的行业经验和应用案例。

    公司将不断向纵深发展，为客户提供智能工厂、产线自动化改造、智能物流、智能仓储系统等多层次产品和服务；并通过加强外部协作、内部提升，提高行业智能制造水平，打造行业领先的智能化、自动化、绿色化的智能制造产品，成为中国智能工厂解决方案提供商的领导者。

    4.盈利预测

    我们预计公司18-20 年归母净利润2.80/3.81/4.86 亿元，对应EPS 为0.52/0.71/0.90 元，对应PE 为24/17/14 倍。维持“推荐”评级。

    5.风险提示

    行业发展不及预期、公司业务整合不及预期。