事 项：

    　　2017Q1，公司实现营业收入2.60 亿元，同比增长11.92%，归母净利润0.12 亿元，同比上升1238.98%。

    　　主要观点

    　　1.铸造业务扭亏为盈，公司盈利能力大幅提升

    　　公司营业收入同比增长11.92%，主要原因是包装机械业务和汽车零部件板块销售收入均较上年同期有较大幅度增长。

    　　公司归母净利润同比增长1238.98%，上升幅度较大，一方面是铸造业务扭亏，取得了较好收益；另一方面去年同期购买理财产品出现较大亏损，而2016年下半年已大部分赎回，本报告期持有的理财产品较少，略有盈利。

    　　2.打造核心竞争力战略，公司业绩有望持续增长

    2016-2021 年全球瓦楞纸箱需求量将以4.2%的速度增长，预计2017年将达到2,340 亿平方米，其中近一半的纸箱需求增长量来源于中国市场。公司是中国最大的纸箱、纸盒包装机械研发、制造和出口基地，是世界年销售生产线最多的瓦楞机械设备和后续加工设备制造商。面对激烈的行业竞争，公司将进一步深化高端精品战略、服务化战略、国际化战略以及智能化工厂战略，一系列战略措施将助推公司业绩增长。

    　　近年来全球汽车总产销量已走出金融危机的阴影，整体呈稳步增长趋势。汽车行业的稳步增长也给汽车零部件企业带来稳定的定单和增长。汽车零部件方面，铸造分公司将紧跟市场步伐，进一步优化订单结构，“ 夯基础”、“ 稳制程”、“提工艺”、“ 降成本”四大战略作为贯穿2017 年持续改善的重要举措，保证全年经营目标的实现。

    　　3. 战略转型工业4.0，智能制造布局日趋完善

    　　根据《工信部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，到2020年，我国要建立完善的智能制造装备产业体系，产业销售收入超过3万亿元，实现装备的智能化及制造过程的自动化。

    　　子公司惠州三协加强人工智能的研究和运用，在电池封装生产线等行业处于领先地位；京山轻机与武汉智能装备工业技术研究院和华中科技大学研发教授共同成立了鹰特飞和英特搏两家公司，进军无人机和康复机器人行业；公司两次向惠大成增资，最终合计持有28%的股份，进入机器视觉技术领域。公司战略转型工业4.0，智能制造布局日趋完善，有望持续受益。

    　　4.盈利预测：

    　　预计公司17-19 年净利润1.61 亿、2.18 亿、2.99 亿元，对应EPS为0.29 元、0.40 元、0.55 元，对应PE 为56X、41X、30X。维持推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　订单低于预期，业务拓展低于预期。