主要观点

    　　1、公司主营业务业绩向好，受证券投资损失影响归母净利润小幅下滑

    公司主营收入增长主要是包装机械业务国际业务取得重大突破，销售收入同比增长了84.23%，以及2015 年4 月收购完成的惠州三协锂电池自动化生产线业务同比增长200%。公司归母净利润同比下滑2.04%，主要是受证券市场波动影响，公司公允价值变动收益与投资收益大幅下滑导致的。

    　　公司综合毛利率提升了约5 个百分点，主要是包装机械整体毛利率同比提升了2.96 个百分点，铸造项目通过严控质量和合格率，毛利率首次转为正数，达到10.20%，同比增加了13.22 个百分点，精密件毛利率也有大幅提升，同比增加了24.41 个百分点。

    　　2、战略转型工业4.0，智能制造布局完善

    　　公司战略转型工业4.0，进入机器人、工业自动化行业，收购完成锂电池自动化生产线供应商惠州三协；并先后两次向慧大成智能科技有限公司增资，最终合计持有慧大成28%的股份，进入机器视觉技术领域；同时与华中科技大学下属武汉智能装备工业研究院有限公司和学校教授共同发起设立两家公司以研发和生产康复机器人和无人机为主，智能制造布局日益完善。

    　　3、增发募集资金，提高技术竞争力拓宽产业链

    公司公告增发预案，增发价不低于14.63 元/股，总计发行不超过5468万股，募集资金不超过8 亿，锁定期一年，主要用于公司传统设备的自动化改造、智能工厂与智能制造、康复机器人和京山轻机武汉研究院项目的建设。一是用来提升公司原有纸制品包装机械业务的自动化、智能化水平，提高生产效率与产品质量，并通过智能工厂改造使公司从单纯的产品提供商转变为系统解决方案供应商；二是拓宽产业链，打造新的盈利增长点。

    　　4、盈利预测

    　　预计公司16-18 年归母净利润1.08 亿、1.51 亿、2.10 亿，对应EPS0.23元、0.32 元、0.44 元，对应PE 为69X、50X、36X。维持推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　行业需求不及预期