事项:

    金城股份公告:1)重大资产重组置入资产江苏院100%的股权的交割及股权过户手续已办理完毕,股本增加至6.37亿,神雾集团持股54.83%成为第一大股东;2)江苏院置入过渡期(2015 年7 月1 日至2016 年7 月31 日)产生的净利润2.33 亿由金城股份上市公司享有;3)本次拟出售资产和置出资产的总额的89.04%已处置完毕,其余正在办理相关手续,与本次置出资产相关的所有负债均已得到妥善安排。

    评论:

    江苏院交割顺利完成,标志着神雾集团冶金板块业务平台正式上市,江苏院借力资本市场发展步伐迈开。

    根据公告置入江苏院100%的股权的交割及股权过户手续已办理完毕;拟出售资产和置出资产的总额的89.04%已处置完毕;与本次置出资产相关的所有负债也都已得到妥善安排,标志神雾集团第二个上市平台正式起航。

    江苏院为全国冶金行业综合环境服务商龙头,市场空间保守估计5000 亿以上。公司进入技术验证快速产业化阶段,订单业绩有望持续高成长。

    根据我们之前的深度报告的测算,江苏院所在几项细分业务市场空间合计达5000 亿,市场空间广阔,公司核心技术壁垒高,进入技术验证快速产业化阶段,竞争实力极强。

    公司在手订单110 亿,充沛订单保障未来持续高成长。根据公告,江苏院于15 年7 月1 日至16 年7 月31 日期间产生的净利润2.33 亿,粗略测算江苏院今年上半年净利润同比增速达35%,已经超过16-18 年对赌利润承诺复合增速30%,且目前正在执行的订单110亿,将充分保障未来持续高成长。

    盈利预测与评级

    按对赌16/17/18 年为3/4/5 亿元保守测算,摊薄后EPS0.47/0.64/0.78,对应PE 为53/39/32。公司市场空间大,技术壁垒高,且经济效益明显,未来业绩有持续超预期可能,维持“买入”评级。

    近期可能的催化:首个铜渣产业化项目金川一期项目投产、新订单落定

    风险提示:工程进度或订单拓展低于预期、大宗商品价格波动