投资要点
近日, 公司公布了其 2018 年中报,报告期内公司实现销售收入 16.61 亿元,同比增长108.86%,实现归属于母公司净利润4.44 亿元,同比增长3.83%;扣非归母净利润4.40 亿元,同比增长4.11%。收入增速快于净利润增速主要由于随着“两票制”的执行,阿乐由低开转为高开所致。
盈利预测:心血管疾病作为国内第一大病种,而高血脂是诱因之一,国内降血脂市场空间广阔。公司主打产品阿乐(阿托伐他汀)是辉瑞立普妥在国内的首仿药,在国产降血脂药物领域处于遥遥领先地位。2018 年5月,阿乐一致性已通过,未来该产品进口替代空间巨大。我们预计2018-2020 年EPS 为0.43、0.51、0.61 元,对应8 月24 日收盘价PE 18、16、13 倍。
风险提示:招标大幅降价风险;业绩不达预期风险。