事件:2021 年12 月26 日,酒鬼酒举行“2021 年酒鬼酒馥郁大会——全国合作伙伴年会”,会上,公司管理层总结了全年成果,并对明年营销工作做了部署。

    坚持以“文化酒鬼”为价值核心,塑造更强大的“馥郁”声量。馥郁大会上,酒鬼酒与李可染画院正式签约合作,与万里走单骑联名产品文创殷墟版正式发布。截至目前,酒鬼酒全年已经开展内参研讨会11 场,参会人数6150 人,内参品推会64 场,共计10500 人次,酒鬼酒·馥郁荟17 场,参会人数6850 人,酒鬼酒·馥约326 场,参会人数1630 人。酒鬼酒有深厚的文化底蕴,上世纪末就以“中国文化名酒”而独步中国酒林,目前的营销活动继续深度挖掘文化内涵,本质上是以活动为载体,培育高端核心意见领袖,通过以点带面的方式影响消费者,在完成了意见领袖的引领后进一步通过渠道完成产品放量。

    内部不断完善管理机制,激发团队新活力。中粮入主后带来管理的稳定性和确定性,相较2020 年,2021 年费用核销周期缩短了44%,人均产出提升了27%,内部形成了敢于奋斗的牛团精神。近几年酒鬼酒发展提速明显,规模扩大后对内部的管理水平也提出了更高的要求,公司将提升管理效率作为下一阶段着重改进的内容之一,服务效率的提高将进一步提升市场反应速度和客户满意度。

    外部落实优商计划,厂商携手深入推进全国化。2021 年酒鬼酒1000 万级别大商增长24 家,500 万以上优商增加125 家;核心终端数量同比提升233%,门店年周转次数同比提升93%,门店单店产出10 万+。公司高度重视经销商利益,内参销售公司的成立激发经销商销售动力,对酒鬼系列的精细化管控提升经销商利润水平。酒鬼酒全国化过程中需要充分借助经销商力量,公司对全国市场也有非常清晰的规划:做强以湖南、河北、河南、山东为代表的基地市场,突破以北京、上海、广东等为代表的高地市场,从而实现深度全国化。

    投资建议:内参酒鬼双轮驱动,湘酒龙头全国势能崛起,维持“增持”评级。2022年预计公司仍将通过内参引领品牌势能,聚焦酒鬼系列大单品实现次高端占位。 预计21-23 年公司实现营收34.19/45.83/57.67 亿元, 归母净利润分别为9.39/13.63/17.83 亿元,EPS 分别为2.89/4.19/5.49 元,对应当前PE 为74.18/51.14/39.07X,维持“增持”评级。

    风险提示:省内外竞争加剧,食品安全问题,渠道扩张不及预期