摘要:

    房地产与国际工程承包是公司的两大核心业务,房地产项目主要分布于北京、南京、重庆等地区,国际工程承包项目主要位于肯尼亚等非洲地区。公司房地产业务分布较广,位于北京通州地区的武夷花园项目占地规模较大,具有较大升值空间。武夷花园南区尚未完工,项目地处通州核心区,距离北京环球影城较近,周边配套设施完善,项目完工后将带动公司毛利率稳步上升,公司业绩也将随之得到提升。

    公司紧跟国家“一带一路”发展战略,国际工程业务深耕肯尼亚并辐射周边市场,积极探索工程业务承包新模式。2015 年上半年,公司国际承包工程业务实现营业收入5.11 亿元。截至2015 年12 月初,公司与肯尼亚等地的国际承包工程业务签约金额超过16 亿元,与去年全年签约总额基本持平。截至2015 年3 月,公司在建承包工程金额约为33.7 亿元,超过半数项目工程进度过半,预计2015 年或2016 年可完工交付,可收回工程款的90%~95%。

    盈利预测:公司前三季度实现营业收入15.14 亿元,净利润0.72亿元,每股收益为0.18 元。2015 年前三季度业绩较上年同期略增,主要收入来源于南京等地的在售项目,其中南京武夷绿洲项目结算规模较大,且今年以来售价出现较大幅度增长。预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.31、0.44 和0.58 元,首次覆盖给予“增持”评级。风险提示:1)公司在售楼盘销售情况不达预期的风险;2)国际工程承包项目进展不顺利的风险。