1、由于之前公告过计划，这是意料中的收购。收购价格如我们预计的一样，非常低。按照我们预测，207年华商传媒1.52亿净利润，31.25%股权则为4750万，收购对应的07年PE为6倍。收购创造价值。加上华闻传媒之前已经收购的30%股权，华闻传媒将合计控股华商传媒61.25%股权。

    2、预计在本次收购完成后，公司将兑现承诺着手加快首都机场广告公司的收购。如果顺利的话，将可能在2季度完成。

    3、本次收购书中公布的华商传媒2006年的净利润为1.17亿，与2005年相比几乎没有增长。2006年收入为8.21亿，同比增长1.5%，基本没有什么增长。华商传媒的成长性有些低于市场的预期。从公布的审计报告看，主要是华商报和新文化报的广告收入低于预期。具体原因我们还还需要通过进一步调研加以确认。由此我们也调低了2007-2008年华商传媒的净利润预测。预计2007-2008年华商传媒净利润1.52亿、2.17亿，较之前大概调低10%左右。

    4、相应的，我们对华闻传媒2008年盈利预测下调到0.37元左右。较之前下调5%左右。我们的盈利预测包含了首都机场广告公司100%的收益预测。目前公司08年动态市盈率37倍，短期内处于合理估值范围。不过考虑到后续还有可能资产注入，以及华闻传媒所初步构建的华商传媒、时报传媒，以及首都机场广告（假如如期注入）三个优质资产具有长期投资价值，维持增持建议。