投资要点

    　　事件：盐湖股份发布2021 年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入144.61 亿元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润42.68亿元，同比增长109.27%。公司实现基本每股收益0.81 元，较上年同期增长65.90%。截止2021 年12 月31 日，归属于上市公司股东的所有者权益91.46 亿元，较年初增长122.04%。

    　　其中2021 年Q4 实现营业收入36.63 亿元，同比增长283.02%，环比下降20.99%; 实现归属上市公司股东的净利润5.53 亿元，同比增长119.23%，环比下降65.47%；折合单季度每股收益为0.13 元，同比增长572.76%，环比下降57.01%。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。盐湖股份是国内钾肥行业龙头企业，具备500 万吨/年的钾肥生产能力，约占全国钾肥产能的60%。我国钾肥对外依存度高达50%以上，2022 年的进口钾肥大合同已经签订在较高位置，高位进口价格有望支撑国内钾肥价格高位运行，公司作为钾肥龙头企业有望深度受益。与此同时，公司手握察尔汗盐湖钾镁盐矿开采权，可通过钾肥卤水提锂技术生产碳酸锂，当前公司子公司蓝科锂业3 万吨产能已经投产，国内碳酸锂价格因下游需求向好持续上涨，产能逐步达产放量之下有望增厚公司业绩。我们调整公司2021-2023 年EPS 分别为0.79、1.38、1.47元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：钾肥需求大幅下降风险、锂价格大幅下行风险、提锂工艺研发失败风险