我们上周对华神集团进行了实地调研。公司刚刚公告的增发预案是我们此行希望了解的重点，我们也就单抗药物利卡汀的最新进展与公司进行了沟通。

    疗效是根本，利卡汀蓄势待发。作为目前全球唯一专门用于肝癌治疗的单抗药物，利卡汀已经上市三年，治疗终端具备了一定规模，而肝癌患者在我国就具有每年30 余万的新增量，产能、市场都不是问题，决定利卡汀放量的关键在于其疗效，四期临床试验报告的发布将是极为重要的时点！

    不满足现状，继续发力突破瓶颈。公司认为利卡汀过去的用药方式的确是制约利卡汀上量的一个因素，公司拟进行的小放射剂量利卡汀临床疗效研究彰显了公司不满足现状，要发力突破利卡汀的用药瓶颈，加快速度占领肝癌治疗市场的雄心。

    好产品是基础，生物产业的蓝海战略。生物公司拥有的两个储备产品艾唯尔和氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒分别是国家一类新药和国家新体外诊断试剂。增发顺利的情况下有望于明年开始达产，为生物产业的快速发展提供新的强劲推动力。

    进取心指引，中药产业继续向好。三七通舒产品增长态势良好，市场反响超出公司预期，今年很有希望成为销售额过亿的品种。鼻渊舒保持增长，新产品五龙颗粒主治过敏性鼻炎，延伸了鼻炎治疗领域的优势市场，赤蒲颗粒主治子宫内膜异位症，定位比较独特。

    兽用收入不稳定，钢构日后或剥离。兽用主要产品“扑伪优”疫苗仍在积极争取进入国家动物疫病强制免疫计划，收入情况不稳定。公司并不排除今后将钢构业务剥离出上市公司，专心发展药业的可能性，但一定是在药业发展具备了一定规模的基础上。

    一石二鸟，新GMP 遇上搬迁新厂区。新GMP 标准实施正好撞上公司计划中的扩产搬迁新厂区，公司不需要追加投入，可以一步到位。

    公司产品质地优良，发展向好确定，目前暂维持利卡汀今年1200 支保守判断，维持每股12.99 元估值，重申“买入”评级。