公司推出三大新药。包括可在体检中大规模应用的冠心病检测试剂--Ox-LDL（氧化低密度脂蛋白检测试剂）；治疗脑中风、半身不遂的脑血管神经改善剂--三七通舒胶囊；以及治疗原发性肝癌的碘131单克隆抗体。由于碘131单抗销售情况与普通药物迥异，前两种新产品将成为支撑公司未来发展的核心动力。

    Ox-LDL是富有潜力的生物试剂。该产品是针对冠心病的新型生物试剂，不需要进行冠状动脉造影就可以有效检测冠心病，能够在体检当中大规模应用，为冠心病的检测提供了无痛、无活体损伤的全新检测方式，具有相当的市场潜力。

    总市场容量相当巨大。冠心病二级预防研究结果发现血清胆固醇水平每降低1%,总死亡率可降低10%，冠心病残废率可降低13%-14%。已患有冠心病、心肌梗塞和心绞痛的患者，理想的LDL-胆固醇水平是低于2.6毫摩尔/升。这类患者需坚持低胆固醇饮食，并且每年做一次脂蛋白分析，计算LDL-胆固醇水平。即使按照2005年我国60岁以上人口为14408万人的保守数据测算，对公司的EPS贡献约为1.93元。

    三七通舒胶囊成为"金猪"。IV期临床结果显示，1742例缺血性脑卒中患者经三七通舒胶囊每次1粒，每日3次治疗一个疗程（28天）后，其ESS评分和BI评分明显提高（P＜0.01），表明该产品能减轻缺血性脑卒中患者的神经功能缺损程度，疗效确切。作为植物提取的现代中药，三七通舒胶囊成长性较为突出，将成为贡献2007年EPS的"金猪"产品。

    碘131单抗疗效较好，销售较难。临床试验表明，该药32个月的生存率为31％，大大高于16种肿瘤化疗药物平均约45%左右的控制率，因此可以认为该药临床效果较好，但由于公司采取定制销售的谨慎销售策略，且尚未拿到放射性药品销售许可，第一季度该产品实际上没有实质性的大规模销售，低于市场预期。

    公司营销和费用控制凸显风险。考虑到华神集团是一家中药类上市公司，缺乏生物制药的销售经验，加上公司费用负担较重，无法开展大规模的营销推动，模型测算显示，若公司营销和费用控制不在2006年的基础上有较大幅度的提高，短期EPS难有较大提升，新药对公司的利润贡献难以体现出来，从这个意义上说公司未来的风险也是相当高的。综合测算后，我们维持投资评级为：未来六个月内，跑赢大市。提升目标估值为38.70元。